Dugoročno financijsko planiranje
info@actarius.hr
Financijsko planiranje nije osmišljeno radi minimiziranja rizika. To je proces odlučivanja o tome koji rizik preuzeti te koji rizik nije neophodan ili vrijedan preuzimanja. Društvo mora planirati kako kratkoročno tako i dugoročno.
Kratkoročno planiranje rijetko je usmjereno na razdoblje duže od 12 mjeseci te je uglavnom fokusirano na održavanje adekvatne razine likvidnosti društva, dok dugoročno planiranje obuhvaća razdoblje od 5 godina (iako neka društva izrađuju planove i za 10 ili više godina) te je usredotočeno na dugoročne ciljeve organizacije.
Zašto raditi financijske planove?
Pri financijskom planiranju ključno je doći do zadanog cilja (npr. rast društva) ali uz pomno promišljanje o svim ostalim financijskim aspektima politike društva:
Kod odabira izvora financiranja i formiranja financijske konstrukcije potrebno je uzeti u obzir ciljani odnos duga i kapitala, politiku dividendi i trošak financiranja koji ima utjecaj na stvaranje ekonomske vrijednosti (eng.EVA).
Podsjećamo: EVA = ROCE – WACC. Što je diskontna stopa niža (trošak financiranja) to je EVA veća (pod pretpostavkom da je ROCE ostao nepromijenjen).
Česta praksa trgovačkih društava je da su pomno fokusirani samo na prognoziranje najvjerojatnijih rezultata. Međutim bitno je obratiti pozornost i na manje izgledne scenarije kako bi društvo, u slučaju da dođe do takvog scenarija, bilo adekvatno pripremljeno i spremno na brzu reakciju.
S obzirom na navedenu neizvjesnost oko budućnosti, financijsko planiranje uzet će u obzir 3 scenarija;
Financijsko modeliranje kao dio financijskog planiranja
Financijski analitičari koriste se raznim složenim financijskim modelima kojima projiciraju alternativne financijske strategije. Ključ kvalitetnog financijskog modela je unijeti točne povijesne podatke i što preciznije pretpostavke kako bi output modela bio što točniji.
“Veliki” ili “mali” financijski planovi u načelu imaju iste komponente, a to su ulazne stavke (input), model planiranja (financijski model), te na kraju izlazne stavke (output).
Input (ulazne stavke)
Ulazne stavke ili inputi uključuju povijesna financijska izvješća (GFI), bruto bilance, analitike kupaca i dobavljača, analitike dugotrajne imovine, analitike zaliha, rekapitulacije prihoda i dr. Na temelju povijesnih podataka, ali i temeljitog razumijevanja industrije unutar koje društvo posluje, formirane su pretpostavke:
Prihodi
COGS
OPEX (Operativni troškovi)
CAPEX (Kapitalna ulaganja)
Obrtni kapital
Dug
Isplata dividendi
Output (izlazne stavke)
„Reality check“ na kraju
Ovo je krucijalno jer društvo može pokazati potrebu za ulaganjem 100.000 novaca te prikaže 12.000 povećanje dobiti što znači 12% povrat na ulaganje. Na prvu izgleda super, ali ako se uzme u obzir da je trošak financiranja (WACC) npr. 15% onda ovo ulaganje nije prihvatljivo jer društvo ne stvara vrijednost i samim time dugoročno uništava glavnicu kapitala.
Vanjsko financiranje i rast
Trgovačka društva mogu doživjeti financijski slom zbog nedosljednosti između strategije rasta i financijskih planova. Više stope rasta vode do veće potrebe za investicijama u dugoročnu imovinu i obrtni kapital.
Postoji odnos između rasta i potrebe za financiranjem. Povećanjem stope rasta povećava se potreba za financiranjem. Jedan dio društvo može financirati iz internih izvora, a kada probije određenu granicu tada se pojavljuje potreba za vanjskim financiranjem. Ta granica je interna stopa rasta.
Društvo može postići višu razinu stope rasta bez prikupljanja kapitala izvana ako:
Održiva stopa rasta
Održiva stopa rasta je najviša stopa rasta po kojoj Društvo može rasti a da ne mora promijeniti svoju razinu financijske poluge. Održiva stopa rasta ovisi samo o omjeru zadržane dobiti i ROE. Formula: Održiva stopa rasta = omjer zadržane dobiti x ROE
Pravilnim financijskim planiranjem i adekvatno pripremljenim financijskim modelima društvo može maksimizirati svoje izglede za donošenje adekvatnih odluka vezane uz sve aspekte poslovanja. Dobro izrađen financijski model može pomoći menadžerima da uoče financijske posljedice svojih planova za rast te tako izbjegnu loš scenarij društva (nedostatak likvidnosti, gubitak vrijednosti, loš povrat na ulaganje, potrebe za prevelikim zaduživanjem i dr.), ili da u slučaju negativnih scenarija budu maksimalno pripremljeni za donošenje brzih i kvalitetnih odluka.
Ako imate problem pri izradi dugoročnog financijskog plana ili Vam je potrebna pomoć pri izradi istog, s povjerenjem se možete obratiti našem timu stručnjaka.
Autor: Mateja Đurić, viši analitičar
Izvor: Dugoročno financijsko planiranje – Alpha Capitalis